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<\/figure>\n\n\n\nLa brecha entre las expectativas de compradores y vendedores reduce vol\u00famenes y valoraciones<\/h4>\n\n\n\n
Los compradores estrat\u00e9gicos se muestran cautelosos, salvo que surja una oportunidad estrat\u00e9gica con una valoraci\u00f3n atractiva. Los compradores financieros, como las firmas de Private Equity, siguen buscando activamente oportunidades de adquisici\u00f3n. Nos transmiten que est\u00e1n abiertos a hacer negocios, que disponen de capital abundante y que pueden ser creativos en la valoraci\u00f3n y la estructura para cerrar operaciones en un entorno sin precedentes.<\/p>\n\n\n\n
El problema est\u00e1 en sus c\u00e1lculos: los compradores financieros suelen recurrir a la deuda para elevar la rentabilidad de sus inversiones. Los financiadores, por naturaleza m\u00e1s reacios al riesgo que los inversores de capital, no est\u00e1n dispuestos a ofrecer el mismo nivel de apalancamiento que hace apenas seis meses. Adem\u00e1s, esa deuda es cada vez m\u00e1s cara. Por eso los compradores financieros no pueden alcanzar la rentabilidad (ROI) que buscan si pagan m\u00faltiplos similares a los de operaciones anteriores. Les quedan tres opciones: rebajar el precio de compra, vincular una parte mayor del pago a los resultados del negocio tras la adquisici\u00f3n mediante un earn-out, o usar otro mecanismo que haga variable el coste real de la operaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
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<\/figure>\n\n\n\nAs\u00ed, los vendedores tienen que aceptar un precio con descuento o asumir el riesgo de los resultados futuros compartiendo la propiedad. Los vendedores, sobre todo los de empresas que resisten o incluso prosperan en este contexto, no est\u00e1n dispuestos a hacer estas concesiones.<\/p>\n<\/div>\n\n\n\n
D\u00f3nde est\u00e1n las oportunidades en medio del caos<\/h4>\n\n\n\n
Hay quien sostiene que las empresas excepcionales deber\u00edan aprovechar este momento para salir al mercado. La escasez de vendedores y la competencia entre compradores pueden llevar a valoraciones muy por encima de la media. El principal riesgo de esta estrategia es que los compradores no alcancen la valoraci\u00f3n que espera el vendedor y este tenga que aplazar la operaci\u00f3n. Eso supone m\u00e1s distracci\u00f3n y desgaste para la empresa vendedora. Tambi\u00e9n genera confusi\u00f3n en el mercado, porque el vendedor tendr\u00e1 que justificar una valoraci\u00f3n m\u00e1s alta entre seis y doce meses despu\u00e9s, cuando probablemente su negocio apenas habr\u00e1 cambiado. Aun as\u00ed, las empresas pueden dar algunos pasos para reducir este riesgo y aumentar sus posibilidades de \u00e9xito en una captaci\u00f3n de capital o un proceso de M&A.<\/p>\n\n\n\n
En primer lugar, poner la casa en orden y aprovechar este tiempo para prepararse. Publicaremos un art\u00edculo m\u00e1s detallado sobre este tema en las pr\u00f3ximas semanas, pero lo esencial es esto: analizar a fondo los datos y los indicadores clave de rendimiento (KPI) relevantes para cada negocio. Hay que empezar a recoger los datos actuales y a reunir las m\u00e9tricas hist\u00f3ricas que les den contexto.<\/p>\n\n\n\n
Un proceso de venta (sell-side) o de recapitalizaci\u00f3n siempre conlleva una due diligence exhaustiva. Ahora m\u00e1s que nunca, disponer de buenos datos hist\u00f3ricos sobre el desempe\u00f1o operativo de la empresa ayudar\u00e1 a que el proceso salga bien y a respaldar las proyecciones financieras.<\/p>\n\n\n\n
En segundo lugar, usar el tiempo y la energ\u00eda de forma eficiente con un proceso dirigido. Algunas operaciones se ofrecen a un n\u00famero muy amplio de compradores para maximizar el valor. Eso puede suponer mucho trabajo extra para el equipo directivo de la empresa vendedora y hacerle perder tiempo y energ\u00eda. Aqu\u00ed el banco de inversi\u00f3n adecuado, con conocimiento del sector y acceso a los compradores id\u00f3neos, puede ayudar a identificar a quienes est\u00e9n dispuestos a competir por la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
En definitiva, para las empresas que contemplen una venta, una recapitalizaci\u00f3n o una adquisici\u00f3n en los pr\u00f3ximos 24 meses, es un buen momento para hablar con un asesor financiero que conozca su mercado. Un banco de inversi\u00f3n experimentado como Livingstone, con un profundo conocimiento sectorial, puede ayudar a evaluar si una compa\u00f1\u00eda est\u00e1 preparada para salir al mercado. Tambi\u00e9n puede definir las iniciativas estrat\u00e9gicas previas a la operaci\u00f3n para preparar la comercializaci\u00f3n y despu\u00e9s dirigir un proceso riguroso que genere competencia entre los compradores. Una peque\u00f1a preparaci\u00f3n ahora dar\u00e1 grandes frutos m\u00e1s adelante, evolucionen como evolucionen los mercados.<\/p>\n\n\n\n
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Los compradores financieros mantienen el apetito inversor, pero la deuda es m\u00e1s cara y m\u00e1s dif\u00edcil de obtener, y eso frena las operaciones. Claves para preparar con \u00e9xito un proceso de venta o de captaci\u00f3n de capital.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":113212,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[2749],"tags":[],"sector":[],"service":[],"class_list":["post-113213","insights","type-insights","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-thought-leadership"],"acf":[],"yoast_head":"\n