Consolidamento nel settore chimico

Negli ultimi anni, il crescente interesse dei fondi di private equity per le aziende del settore chimico ha generato numerose operazioni di M&A, in particolare nel comparto dei prodotti per la pulizia industriale e nella produzione di prodotti per la cura della casa e della persona.

A livello globale, grandi fondi di private equity hanno investito in aziende leader nel settore della pulizia industriale, come nel caso di Bain Capital, che nel settembre 2017 ha acquisito American Diversey Inc. per un valore di $3,2 miliardi. Successivamente, prima della fine del 2017, Diversey Inc. ha acquisito due società, Zenith Hygiene Group plc nel Regno Unito per £78,5 milioni e Twister Holding AB in Svezia. Allo stesso modo, Ardian ha acquisito Laboratorios Anios SA, produttore francese di prodotti antimicrobici per applicazioni di disinfezione e igiene, nel dicembre 2013 e, nel giugno 2016, ha ceduto la società al leader nordamericano di settore Ecolab Inc. per €750 milioni.

I principali operatori del settore non puntano solo alla crescita organica, ma sono diventati sempre più attivi nell’acquisizione di aziende con una presenza locale in mercati geografici caratterizzati da buone prospettive di crescita.

Questo comporta un aumento delle dimensioni e della copertura geografica dei leader di settore, mettendo molte aziende attive a livello locale di fronte a una scelta strategica di medio-lungo termine: cercare un partner industriale o finanziario per espandersi in nuovi mercati, oppure mantenere una crescita più moderata operando localmente, ma in un contesto competitivo più intenso.

In questa fase di consolidamento, le aziende di medie dimensioni hanno l’opportunità di individuare realtà con cui fondersi o integrarsi per creare un nuovo gruppo di maggiori dimensioni in grado di competere su scala più ampia. È proprio in questo contesto che numerosi fondi di private equity individuano opportunità di investimento per sviluppare strategie di buy & build, supportando aziende con piani di crescita ambiziosi che richiedono risorse finanziarie per realizzare acquisizioni.

Per questo motivo, è frequente osservare operazioni in cui un fondo di private equity investe in un’azienda leader in un determinato Paese e successivamente avvia un progetto di crescita volto a creare un leader europeo di settore.

Un esempio nel Sud-Ovest Europa è rappresentato dal fondo francese Motion Equity Partners, che ha acquisito la società francese Altaïr nel febbraio 2016 e, nel novembre 2017, ha acquisito tramite Altaïr la spagnola Químicas Oro, dando vita a un gruppo europeo attivo nei prodotti per la cura della casa. Analogamente, anche altri fondi spagnoli sono entrati nel settore, come Realza Capital, che nell’ottobre 2012 ha acquisito il 51% di Quimi Romar, azienda produttrice e distributrice di prodotti per la cura della persona e della casa, e che nel 2017 ha costituito una controllata in Marocco, preparandosi a espandersi verso il Nord Africa.

A seguito dell’integrazione di diverse aziende, Phi Industrial Acquisitions ha creato BlueSun, un grande gruppo spagnolo attivo nel settore dei prodotti per la cura della casa. Tra le integrazioni rientra La Antigua Lavandera, acquisita nel settembre 2013, insieme agli impianti produttivi di altre multinazionali che hanno deciso di dismettere determinati asset in Spagna per focalizzarsi su altri settori o aree geografiche. È il caso di P&G, che nel dicembre 2015 ha ceduto lo stabilimento di detergenti di Mataró, Barcellona, e della multinazionale tedesca Dalli, che nell’ottobre 2014 ha venduto lo stabilimento di detergenti liquidi di Sant Adrià de Besós, Barcellona.

Nel comparto della cura della persona, si possono evidenziare diverse operazioni in Europa in cui, ancora una volta, i fondi di investimento hanno svolto il ruolo di acquirenti. JZI ha acquisito Karium nell’agosto 2018, società con un ampio portafoglio di marchi per la cura della persona, in particolare nelle categorie hair care e skin care, noti nel Regno Unito e a livello internazionale. Inoltre, JZI ha dichiarato pubblicamente l’intenzione di continuare a sviluppare Karium sia attraverso crescita organica sia tramite una strategia di buy & build nel Regno Unito e in Europa.

Il fondo tedesco Aurelius AG, attraverso la propria divisione Equity Investment, ha investito nel 2016 in Scandinavian Cosmetics Group, il maggiore produttore scandinavo di prodotti per capelli e per la cura della pelle, profumi e cosmetici. Successivamente, nel luglio 2018, la società danese Solis International Cosmetics AG è entrata a far parte del gruppo. Infine, il fondo francese MBO Partenaires ha investito nel giugno 2018 in Laboratoires Embryolisse, produttore francese di cosmetici.

Livingstone ha assistito diverse aziende del settore chimico che hanno già realizzato operazioni di M&A in Europa e riteniamo che la tendenza dei principali operatori a valutare opportunità di crescita tramite acquisizioni continuerà, in molti casi supportata dall’apporto finanziario dei fondi di private equity. Allo stesso tempo, crediamo che il settore rimanga particolarmente attrattivo per i fondi, interessati ad acquisire aziende ben posizionate nei mercati locali per poi espandere la propria presenza europea attraverso strategie di buy & build.

Questo articolo è stato originariamente pubblicato nel nostro Global Industrial Report. Accedi al report qui.