Global Acquirer Trends Report I Q2 2017

Forse l’aspetto più sorprendente della seconda metà del 2017 è stato che la maggior parte delle notizie economiche globali è rimasta positiva. Le economie di Stati Uniti, Germania, Regno Unito e Svezia hanno continuato a crescere e la Spagna ha iniziato a lasciarsi alle spalle la sua lunga recessione.

Nonostante il separatismo catalano in Spagna, la persistente crisi legata alla Brexit nel Regno Unito, le elezioni inconclusive in Germania, l’ascesa dell’estrema destra in Austria e Germania, lo stallo nucleare coreano e un contesto politico statunitense instabile e profondamente polarizzato, i volumi delle operazioni di fusione e acquisizione nel mid-market sono rimasti solidi a livello globale.

Nel complesso, il secondo semestre 2017 è stato un periodo forte per l’attività di M&A. Nelle Americhe (principalmente negli Stati Uniti), il volume delle operazioni domestiche è aumentato significativamente da 2.000 nel primo semestre a 3.065 nel secondo. Anche l’interesse inbound dall’estero è cresciuto, con il numero di operazioni salito da 547 a 735. Di questi capitali esteri, quasi la metà (354 operazioni) ha coinvolto acquirenti europei, rispetto alle 222 del primo semestre. In Europa, le operazioni nei Paesi nordici sono salite a 645 da 454, riflettendo solidi fondamentali economici nell’area. Forse sorprendentemente, vista l’incertezza legata alla Brexit, le operazioni nel Regno Unito e in Irlanda sono aumentate da 780 a 907.

Anche i mercati spagnolo e DACH sono rimasti attivi. Nonostante lo scossone dei mercati azionari a gennaio, restiamo ottimisti sulle prospettive per il 2018 nel mercato M&A del mid-market. Oltre alla bassa disoccupazione e ad altri solidi fondamentali economici, vi sono diversi fattori che favoriscono le società di medie dimensioni. Tra questi, la tanto celebrata “sincronicità” delle principali economie mondiali – Stati Uniti, Europa e Cina – tutte caratterizzate da una crescita del PIL significativa e apparentemente sostenuta.

• Gli acquirenti di private equity competono per un numero limitato di asset, il che dovrebbe continuare a sostenere le valutazioni – in particolare considerando che il numero di società partecipate da fondi è cresciuto del 30% annuo dal 2011.
• Per diverse ragioni, negli ultimi anni le IPO sono diventate meno popolari, poiché le startup in fase avanzata ricorrono sempre più frequentemente al mercato dei capitali privati.
• L’approvazione della riforma fiscale statunitense a dicembre potrebbe riportare negli Stati Uniti miliardi di dollari detenuti offshore, potenzialmente aggiungendo fino a $1 trilione ai quasi $2 trilioni di liquidità delle imprese americane. Allo stesso tempo, effetti collaterali non intenzionali di alcune disposizioni redatte frettolosamente, in particolare in materia di ammortamenti immobiliari, potrebbero incoraggiare maggiori investimenti diretti in asset piuttosto che in ristrutturazioni e ammodernamenti di impianti.
• Infine, il sostegno dell’amministrazione statunitense a un dollaro debole potrebbe rendere gli asset americani più convenienti per gli acquirenti esteri, incoraggiando al contempo le aziende domestiche a investire negli Stati Uniti.

Tutto ciò non esclude la possibilità di una crisi geopolitica o macroeconomica – la recente volatilità dei mercati ricorda opportunamente quanto rapidamente possa cambiare il sentiment – ma osservando i solidi fondamentali dell’M&A mid-market nella maggior parte dei mercati in cui operiamo, vediamo molte ragioni per essere ottimisti.

Global Acquirer Trends è un report semestrale focalizzato sull’attività di M&A nei principali mercati internazionali. Per leggere il report completo, clicca sul link qui sotto.