{"id":58484,"date":"2020-02-21T19:45:59","date_gmt":"2020-02-21T23:45:59","guid":{"rendered":"https:\/\/livingstagenew.wpenginepowered.com\/insights\/aggiornamento-ma-ticc-2020\/"},"modified":"2026-06-16T15:00:42","modified_gmt":"2026-06-16T19:00:42","slug":"aggiornamento-ma-ticc-2020","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/livingstonepartners.com\/it\/insights\/aggiornamento-ma-ticc-2020\/","title":{"rendered":"Aggiornamento M&#038;A TICC 2020"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Il 2019 si \u00e8 confermato un altro anno dinamico per l\u2019attivit\u00e0 M&amp;A nel settore TICC. Il trend di consolidamento \u00e8 proseguito e l\u2019industria ha registrato oltre 120 operazioni concluse da acquirenti strategici quotati (49), strategici privati (68) e sponsor di private equity (7).<\/strong><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/20200217_screenshot-charts-for-TICC.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-55514\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel <a href=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/it\/insights\/2019-tic-report-2\/\">2019 report,&nbsp;<\/a>che copriva le operazioni M&amp;A fino a dicembre 2018, Livingstone aveva evidenziato come il settore avesse vissuto un livello straordinario di consolidamento nell\u2019ultimo decennio. Poich\u00e9 questa tendenza \u00e8 proseguita, molti dei principali messaggi del precedente report TICC restano validi:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Il settore ha beneficiato e continuer\u00e0 a beneficiare di venti regolatori favorevoli a livello globale.<\/li>\n\n\n\n<li>I target con servizi distintivi e difficilmente replicabili, oltre che con adeguata scala, continuano a ottenere valutazioni elevate, con multipli TEV\/EBITDA che spesso raggiungono la fascia mid-teens, e talvolta superiori.<\/li>\n\n\n\n<li>I maggiori operatori di mercato hanno posto crescente enfasi sull\u2019ottimizzazione delle performance operative, inclusa l\u2019integrazione delle acquisizioni precedenti e la crescita organica tramite strategie greenfield per la creazione di nuovi laboratori. Ad esempio, Intertek ha completato una sola acquisizione nel 2019, la <a href=\"https:\/\/www.sharecast.com\/news\/news-and-announcements\/intertek-enters-tourism-sector-with-check-safety-first-acquisition--7175788.html\">chiusura a dicembre di Check Safety First Limited<\/a>, che ha consentito un ingresso nel settore travel e tourism.<\/li>\n\n\n\n<li>La leva operativa legata alla scala continua a rappresentare un vantaggio competitivo nel settore. A titolo esemplificativo,<a href=\"https:\/\/www.fda.gov\/food\/cfsan-constituent-updates\/fda-publishes-proposed-rule-establish-laboratory-accreditation-program-food-testing\"> la FDA ha recentemente annunciato una proposta di regolamentazione per istituire l\u2019accreditamento obbligatorio dei laboratori nel settore del testing alimentare<\/a>, requisito che favorir\u00e0 gli operatori strutturati e consolidati.<\/li>\n\n\n\n<li>Gli investitori di private equity restano attratti dai modelli di business asset-light delle societ\u00e0 TICC, dai favorevoli trend regolatori, dalle caratteristiche di ricavi ricorrenti e dalla frammentazione del settore, in particolare negli Stati Uniti, dove il mercato \u00e8 meno maturo e consolidato rispetto all\u2019Europa.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Oltre a queste dinamiche consolidate, nel 2019 si \u00e8 osservata anche un\u2019evidenza di grandi operatori strategici impegnati nell\u2019acquisizione di servizi ancillari al di fuori dell\u2019offerta TICC tradizionale. Interpretiamo tali operazioni come l\u2019espressione di due fenomeni: (i) anni di intensa attivit\u00e0 M&amp;A nel settore TICC hanno ridotto in modo significativo il numero di target core di qualit\u00e0 effettivamente disponibili sul mercato; e (ii) i grandi operatori strategici hanno dimostrato una crescente apertura verso estensioni creative dei servizi per proseguire le proprie strategie di crescita per linee esterne.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Questi adattamenti rappresentano una naturale evoluzione in un mercato M&amp;A caratterizzato da offerta limitata e domanda pressoch\u00e9 illimitata.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sar\u00e0 il tempo a giudicare il successo di queste strategie M&amp;A a focus pi\u00f9 ampio, ma riteniamo che tali dinamiche possano continuare a diffondersi nel 2020 e oltre, a seconda che queste acquisizioni riescano, o meno, a generare i risultati attesi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019attivit\u00e0 M&amp;A di SGS nel 2019 rappresenta probabilmente l\u2019esempio pi\u00f9 evidente di questo cambiamento strategico. Nel corso dell\u2019anno, <a href=\"https:\/\/www.sgs.com\/en\/our-company\/about-sgs\/acquisitions?year=2019\">SGS ha completato 12 acquisizioni annunciate<\/a>, cinque delle quali relative a target che offrono servizi non tradizionalmente riconducibili al perimetro TICC. Le operazioni elencate di seguito evidenziano un\u2019evoluzione nella strategia M&amp;A di SGS, con un maggiore focus su servizi a pi\u00f9 alto valore aggiunto, come dimostrato anche dalla <a href=\"https:\/\/markets.businessinsider.com\/news\/stocks\/aurora-capital-partners-purchases-petroleum-service-corporation-from-sgs-1028301811\">cessione di Petroleum Service Corporation nel giugno 2019<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.sgs.com\/en\/news\/2019\/01\/sgs-acquires-leansis-productividad-spain\"><strong>Gennaio 2019: Leansis Productividad, Spagna<\/strong><\/a><br>LeanSis Productividad fornisce servizi di formazione operativa e manifatturiera e di sviluppo delle capacit\u00e0 organizzative a oltre 200 clienti in tutta la Spagna. L\u2019acquisizione offre a SGS opportunit\u00e0 di crescita immediata nel mercato spagnolo e consente di acquisire competenze scalabili nel campo del capacity building organizzativo. Inoltre, LeanSis Productividad amplia l\u2019offerta di SGS e rafforza il portafoglio formativo, in linea con la strategia Certification &amp; Business Enhancement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.sgs.com\/en\/news\/2019\/02\/sgs-acquires-floriaan-bv-netherlands\"><strong>Febbraio 2019: Floriaan B.V., Paesi Bassi<\/strong><\/a><br>Floriaan fornisce servizi di consulenza e ingegneria in materia di sicurezza antincendio a societ\u00e0 industriali e immobiliari nei Paesi Bassi. L\u2019acquisizione integra le competenze esistenti di SGS in ambito Environment, Health &amp; Safety e genera opportunit\u00e0 di crescita immediata nel settore fire safety.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.sgs.com\/en\/news\/2019\/06\/sgs-acquires-i2i-infinity-ltd-united-kingdom\"><strong>Giugno 2019: i2i Infinity Ltd., Regno Unito<\/strong><\/a><br>i2i \u00e8 un fornitore leader di software as a service, SaaS, per certificati di origine elettronici nel Regno Unito. Attraverso il proprio software proprietario, i2i offre servizi di conformit\u00e0 doganale. In un contesto di crescente complessit\u00e0 commerciale e doganale, l\u2019acquisizione \u00e8 coerente con la strategia della divisione Governments &amp; Institutions di SGS, volta a facilitare la compliance nel commercio globale tramite soluzioni digitali.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.sgs.com\/en\/news\/2019\/07\/sgs-acquires-majority-stake-in-maine-pointe-llc\"><strong>Luglio 2019: Maine Pointe LLC, USA<\/strong><\/a><br>Maine Pointe \u00e8 una societ\u00e0 di consulenza in ambito supply chain e operations che offre servizi di ottimizzazione dei processi aziendali attraverso la propria metodologia proprietaria Total Value Optimization, TVO. Le sue attivit\u00e0 si concentrano su procurement, logistica e operations, con una base clienti che include servizi industriali e manifatturieri, chimico, consumer &amp; packaged goods, oil &amp; gas e numerose relazioni con fondi di private equity. L\u2019operazione accelera significativamente l\u2019ingresso di SGS in servizi consulenziali pi\u00f9 avanzati nell\u2019area Certification &amp; Business Enhancement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.sgs.com\/en\/news\/2019\/07\/sgs-acquires-20-percent-of-outstanding-shares-of-vircon-limited\"><strong>Luglio 2019: Vircon Limited, Hong Kong<\/strong><\/a><br>Vircon opera nel mercato in forte crescita del Building Information Modelling, BIM, a Hong Kong e nel Nord-Est asiatico. SGS era gi\u00e0 partner in una joint venture con Vircon e l\u2019acquisizione del 20% delle azioni rafforza ulteriormente la collaborazione. L\u2019operazione offre a SGS maggiore accesso al mercato BIM sia nel settore pubblico sia in quello privato, consentendo una visibilit\u00e0 anticipata nelle fasi di progettazione di importanti opere pubbliche nella regione.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ulteriori operazioni rilevanti nel 2019 includono: la <a href=\"https:\/\/todaysveterinarybusiness.com\/idexx-buys-marshfield-veterinary-lab\/\">cessione di Marshfield Labs a IDEXX Laboratories, Inc.<\/a> nel novembre 2019, valore non divulgato; <a href=\"https:\/\/www.businesswire.com\/news\/home\/20190715005099\/en\/Sintavia-Acquires-QC-Laboratories\">la vendita di QC Laboratories, Inc. a Sintavia, LLC<\/a> nel luglio 2019, valore non divulgato; la <a href=\"https:\/\/markets.businessinsider.com\/news\/stocks\/aurora-capital-partners-purchases-petroleum-service-corporation-from-sgs-1028301811\">cessione da parte di SGS di Petroleum Services Corporation ad Aurora Capital Partners<\/a> nel giugno 2019, TEV di $335 milioni, pari a 1,1x TEV\/ricavi; e la <a href=\"https:\/\/www.bwise.com\/newsitems\/ni003543\">vendita di Bwise Beheer B.V. a SAI Global Pty Limited<\/a> nel marzo 2019, TEV di $200 milioni.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Note sull\u2019attivit\u00e0 M&amp;A<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Gli operatori strategici quotati hanno complessivamente chiuso 43 operazioni annunciate pubblicamente nel 2019, 30 in meno rispetto all\u2019anno precedente. Tra questi, ALS Limited, 3 operazioni; Applus Services, 4; Bureau Veritas, 3; Eurofins Scientific, 7; e SGS SA, 11, hanno completato 28 operazioni, pari al 65% del totale per numero.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dal canto loro, gli investitori di private equity continuano a mostrare interesse per le societ\u00e0 TICC, caratterizzate da modelli di business asset-light, favorevoli trend regolatori, ricavi ricorrenti e frammentazione del settore, in particolare negli Stati Uniti, che risultano meno maturi e consolidati rispetto all\u2019Europa. Secondo le rilevazioni di Livingstone, nel corso del 2019 il numero di piattaforme supportate da private equity \u00e8 aumentato di sei unit\u00e0, escludendo gli investimenti non annunciati pubblicamente. Tra le operazioni pi\u00f9 significative figurano: l\u2019<a href=\"https:\/\/www.bridgepoint.eu\/en\/news\/press-releases\/2019\/qualitest-announces-investment-from-bridgepoint-for-majority-stake\/\">acquisizione di QualiTest Ltd. da parte di Bridgepoint Advisers<\/a> da Marlin Equity Partners; <a href=\"https:\/\/www.prnewswire.com\/news-releases\/saw-mill-capital-announces-the-acquisition-of-dpis-builder-services-300912769.html\">l\u2019acquisizione di DPIS Engineering, LLC da parte di Saw Mill Capital<\/a>; e <a href=\"https:\/\/mergr.com\/hamilton-robinson-capital-partners-acquires-tanknology\">l\u2019acquisizione di Tanknology Inc. da parte di Hamilton Robinson Capital Partners<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/TICC-players-02212020.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-55723\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Societ\u00e0 TICC quotate<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel corso del 2019, il multiplo TEV\/EBITDA aggregato delle societ\u00e0 TICC quotate \u00e8 aumentato del 22%, passando da 13,2x a 16,0x, mentre i prezzi azionari indicizzati sono cresciuti del 29%. Tali incrementi sono stati registrati a partire dai minimi di fine 2018, livelli che non si osservavano dall\u2019inizio del secondo trimestre 2017. Inoltre, nel 2019 i titoli TICC hanno mostrato un andamento in linea con l\u2019S&amp;P 500, che ha leggermente sovraperformato l\u2019indice TICC, e con il FTSE All-World Index, che ha invece leggermente sottoperformato rispetto al TICC.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nello stesso periodo, l\u2019andamento dei prezzi azionari delle societ\u00e0 TICC, ponderato per capitalizzazione di mercato, ha evidenziato un\u2019elevata correlazione con l\u2019S&amp;P 500 e il FTSE All-World. Questa forte correlazione si discosta in modo significativo dalle dinamiche osservate nel 2017 e nel 2018. Nel 2017, il settore TICC aveva sovraperformato in modo marcato entrambi gli indici di mercato, 38% rispetto al 18% dell\u2019S&amp;P 500 e al 22% del FTSE. Nel 2018, al contrario, il TICC aveva registrato una significativa sottoperformance, -21% rispetto a -7% e -12% rispettivamente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel 2020 i titoli TICC quotati hanno continuato a crescere, segnando un +5,0% nel solo mese di gennaio.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Con l\u2019ultimo decennio ormai alle spalle, Livingstone si attende che il settore continui a registrare attivit\u00e0 M&amp;A sia da parte di operatori strategici sia di investitori di private equity nel corso dell\u2019anno. Come si suol dire, il senno di poi \u00e8 sempre perfetto.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image aligncenter\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/EV-EBITDA-image.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-55730\"\/><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":3,"featured_media":46115,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[2750],"tags":[],"sector":[],"service":[],"class_list":["post-58484","insights","type-insights","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-thought-leadership"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v28.2 (Yoast SEO v28.2) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>Aggiornamento M&amp;A TICC 2020 - Livingstone Partners<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/it\/insights\/aggiornamento-ma-ticc-2020\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"it_IT\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Aggiornamento M&amp;A TICC 2020\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/it\/insights\/aggiornamento-ma-ticc-2020\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Livingstone Partners\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-06-16T19:00:42+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/iStock-924212046.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"2120\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1415\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Tempo di lettura stimato\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"7 minuti\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/livingstonepartners.com\\\/it\\\/insights\\\/aggiornamento-ma-ticc-2020\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/livingstonepartners.com\\\/it\\\/insights\\\/aggiornamento-ma-ticc-2020\\\/\",\"name\":\"Aggiornamento M&A TICC 2020 - 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