{"id":58485,"date":"2020-03-04T13:31:14","date_gmt":"2020-03-04T17:31:14","guid":{"rendered":"https:\/\/livingstagenew.wpenginepowered.com\/insights\/in-che-modo-il-pdgm-influenzera-lma-nel-settore-home-health\/"},"modified":"2026-06-04T13:44:41","modified_gmt":"2026-06-04T17:44:41","slug":"in-che-modo-il-pdgm-influenzera-lma-nel-settore-home-health","status":"publish","type":"insights","link":"https:\/\/livingstonepartners.com\/it\/insights\/in-che-modo-il-pdgm-influenzera-lma-nel-settore-home-health\/","title":{"rendered":"In che modo il PDGM influenzer\u00e0 l\u2019M&A nel settore Home Health?"},"content":{"rendered":"\nJim Moskal<\/a>, Partner e Co-Head della Healthcare Practice di Livingstone, ha condiviso la propria analisi sull\u2019impatto del PDGM sull\u2019attivit\u00e0 M&A in un articolo originariamente pubblicato su HomeCare Magazine<\/em><\/a>.<\/strong> \n

Quando i Centers for Medicare & Medicaid Services, CMS, hanno finalizzato il Patient Driven Groupings Model, PDGM, nell\u2019ottobre 2018, la misura \u00e8 stata considerata la pi\u00f9 significativa revisione del sistema di rimborso dell\u2019home health degli ultimi vent\u2019anni. Il modello, concepito per eliminare gli incentivi all\u2019eccessiva erogazione di servizi di terapia attraverso una maggiore ponderazione delle caratteristiche cliniche, insieme ad altre informazioni sul paziente, dimezza inoltre l\u2019unit\u00e0 di pagamento tradizionale da 60 a 30 giorni.<\/p> \n

Questo cambiamento implica che le agenzie debbano pianificare, erogare, documentare e fatturare le prestazioni con una frequenza doppia rispetto al passato. Un\u2019ulteriore criticit\u00e0 del nuovo modello riguarda i cosiddetti \u201cbehavioral adjustments\u201d, ovvero riduzioni tariffarie pensate per compensare il rischio che le agenzie possano modificare i propri comportamenti al fine di massimizzare i rimborsi sotto il PDGM. Inizialmente, il CMS aveva proposto un aggiustamento comportamentale con una riduzione del 6,42%; successivamente la percentuale era stata aumentata all\u20198,01%, per poi essere ridotta al 4,36%, valore infine adottato in via definitiva.<\/p> \n

Storicamente, l\u2019impatto medio degli aggiustamenti comportamentali in un singolo anno si \u00e8 collocato tra il 2% e il 3%, piuttosto che al livello massimo dell\u20198,01% inizialmente prospettato dal CMS per il PDGM. I provider hanno sostenuto che tale baseline fosse irrealistica e potenzialmente devastante per le agenzie di piccole e medie dimensioni.<\/p> \n

Dall\u2019annuncio del piano, a fine 2018, numerosi esperti hanno prospettato scenari critici, che spaziano da tagli generalizzati alle tariffe di settore fino a stime secondo cui fino al 30% delle agenzie di home health potrebbe essere costretto a cessare l\u2019attivit\u00e0.<\/p> \n

Non sorprende che l\u2019attivit\u00e0 di merger & acquisition abbia rallentato nella seconda met\u00e0 del 2019, poich\u00e9 operatori e acquirenti hanno preferito attendere l\u2019entrata in vigore del nuovo modello di rimborso, avvenuta il 1\u00b0 gennaio di quest\u2019anno. Il volume delle operazioni nel settore home health e hospice \u00e8 diminuito nel terzo trimestre del 2019, registrando un calo del 23% con 20 operazioni annunciate pubblicamente, rispetto alle 26 acquisizioni del secondo trimestre.<\/p> \n

Rispetto al terzo trimestre del 2018, quando erano state annunciate 25 acquisizioni, l\u2019attivit\u00e0 M&A nel comparto home health e hospice \u00e8 diminuita del 20%. Con il PDGM all\u2019orizzonte, nel 2019 gli acquirenti hanno mostrato maggiore interesse per le societ\u00e0 hospice, grazie a un contesto regolatorio relativamente pi\u00f9 stabile in quel segmento.<\/p> \n

L\u2019operazione pi\u00f9 rilevante nel settore home health nel 2019 \u00e8 stata completata a maggio, quando AccentCare \u00e8 stata acquisita dal fondo di private equity Advent International. Nella seconda met\u00e0 del 2019 non sono state concluse operazioni di dimensioni significative; hanno prevalso deal di minore entit\u00e0 e acquisizioni bolt-on.<\/p> \n

Per molti aspetti, il 2019 ha preparato il terreno ai cambiamenti strutturali attesi nel 2020. Il nuovo contesto operativo determiner\u00e0 le modalit\u00e0 di gestione degli operatori nel corso dell\u2019anno, con agenzie di piccole, medie e grandi dimensioni chiamate ad affrontare sfide e opportunit\u00e0 differenti. Consolidamento e capacit\u00e0 di adattamento saranno i fattori dominanti.<\/p> \n

Livingstone Partners prevede un primo trimestre 2020 relativamente tranquillo sul fronte M&A, con un aumento dell\u2019attivit\u00e0 a partire dal secondo trimestre e nel corso dell\u2019anno, man mano che le agenzie home health colpite da una riduzione dei rimborsi sotto il PDGM valuteranno la cessione dell\u2019attivit\u00e0 per difficolt\u00e0 di sostenibilit\u00e0 finanziaria. Ci\u00f2 potrebbe creare opportunit\u00e0 per gli operatori pi\u00f9 solidi di acquisire quote di mercato a condizioni vantaggiose, aumentando i volumi di transazione ma verosimilmente comprimendo i multipli di valutazione.<\/p> \n

Pur restando un settore altamente frammentato, l\u2019home health potrebbe assistere a livelli di consolidamento senza precedenti, non osservati dai tempi dell\u2019introduzione del Prospective Payment System vent\u2019anni fa. Oltre agli acquirenti strategici interessati ad ampliare la propria presenza attraverso acquisizioni, \u00e8 probabile che nel 2020 il private equity intensifichi ulteriormente il proprio interesse per il comparto. I fondi di private equity dispongono infatti di circa $1,5 trilioni di capitale non ancora investito, una disponibilit\u00e0 superiore a qualsiasi periodo precedente.<\/p> \n

In ultima analisi, il settore superer\u00e0 il PDGM, ma al termine del processo si presenter\u00e0 profondamente diverso, in particolare per quanto riguarda il numero di operatori presenti sul mercato. Le agenzie private che riusciranno non solo a sopravvivere ma a crescere nel contesto post-PDGM saranno in una posizione ideale per proporsi come piattaforme di investimento per la comunit\u00e0 del private equity.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":3,"featured_media":46117,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":"","_links_to":"","_links_to_target":""},"categories":[2750,2761],"tags":[],"sector":[],"service":[],"class_list":["post-58485","insights","type-insights","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-thought-leadership","category-in-the-press"],"acf":[],"yoast_head":"\nIn che modo il PDGM influenzer\u00e0 l\u2019M&A nel settore Home Health? - Livingstone Partners<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/livingstonepartners.com\/it\/insights\/in-che-modo-il-pdgm-influenzera-lma-nel-settore-home-health\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"it_IT\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"In che modo il PDGM influenzer\u00e0 l\u2019M&A nel settore Home Health? 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