Hasta hace poco, el capital riesgo consideraba que el paisajismo comercial era un segmento de nicho, difícil de escalar, dentro del sector más amplio de los servicios de instalaciones. Sin embargo, el paisajismo ha atraído cada vez más la atención del capital riesgo, con más de 30 plataformas de capital riesgo en el momento de redactar este artículo. Este creciente interés se ha visto impulsado por una combinación de modelos de ingresos estables y recurrentes con flujos de caja predecibles; oportunidades de mejora operativa a medida que las empresas crecen, profesionalizan sus equipos de gestión y ventas e invierten en apoyo administrativo y en infraestructura de sistemas; y un mercado competitivo fragmentado y una situación de envejecimiento de los propietarios que resultan ideales para los inversores con estrategias de consolidación.
Este artículo aborda esta tendencia en el ámbito de la inversión de capital riesgo, así como por qué es importante para los empresarios que operan en el sector del paisajismo comercial.
¿Por qué el capital riesgo se ha interesado «de repente» por el paisajismo comercial?
El interés del capital riesgo por el sector de los servicios de paisajismo no es un fenómeno nuevo; sin embargo, el número de inversiones en plataformas ha aumentado significativamente con el paso del tiempo. Este aumento viene impulsado por una combinación de características del sector arraigadas desde hace tiempo y tendencias emergentes, siendo estos elementos los más influyentes…
- En primer lugar, los inversores de capital riesgo suelen empezar por evaluar si la dinámica del sector puede generar un buen rendimiento de la inversión y un crecimiento sólido. Entre los factores clave que tienen en cuenta se encuentran el tamaño total del mercado potencial y el nivel de fragmentación del sector. El sector del paisajismo comercial «cumple todos los requisitos» en este sentido. El sector estadounidense del paisajismo (aprox. el 90 %) y la retirada de nieve y hielo (aprox. el 10 %) genera aproximadamente 200 000 millones de dólares al año, con una tasa de crecimiento anual constante de entre el 3 % y el 5 %. El sector cuenta con más de 640 000 empresas de gestión paisajística y 85 000 servicios de retirada de nieve, la mayoría de las cuales son empresas privadas, de pequeña escala y de gestión familiar. Varias publicaciones del sector publican clasificaciones por tamaño de empresa, entre ellas Landscape Management y Lawn and Landscape, que destacan a los principales actores del sector. Estas clasificaciones se basan en gran medida en datos facilitados por las propias empresas, lo que significa que pueden excluir a competidores que priorizan el anonimato frente a la visibilidad. La «cola larga» del sector, formada por pequeñas empresas privadas, ofrece atractivas oportunidades complementarias para reforzar las estrategias de adquisición de las empresas de private equity.
- En segundo lugar, la aparición de soluciones tecnológicas de terceros ha permitido a los fondos de capital riesgo consolidar, integrar y gestionar empresas de servicios de campo (y basados en rutas) de formas que antes no eran posibles (por ejemplo, software de gestión de servicios de campo combinado con el seguimiento de flotas y la monitorización de la ubicación mediante GPS; herramientas de gestión de relaciones con los clientes específicas del sector, sistemas de gestión de contratos y programas de contabilidad). Gracias a estas tecnologías, el capital riesgo dispone de un arsenal de herramientas de gestión y mejora empresarial para facilitar la eficiencia operativa, la expansión y el crecimiento. En años anteriores, muchas de estas herramientas estaban menos desarrolladas, resultaban demasiado caras, aún no habían demostrado su eficacia o se encontraban todavía en una fase inicial de adopción. Antes de que estas soluciones estuvieran ampliamente disponibles, el sector no estaba del todo «preparado para el capital riesgo».
- En tercer lugar, la demanda de los servicios del sector es constante y predecible, mientras que el panorama del sector sigue estando muy fragmentado. Lo primero permite a los inversores de capital riesgo utilizar la deuda (especialmente en el entorno actual de los mercados de capitales) para amplificar la rentabilidad de sus inversiones de capital. Lo segundo proporciona un amplio abanico de posibles objetivos de M&A, lo que abre la vía a un despliegue continuo de capital y a posibles sinergias.
- Por último, aunque quizá lo más importante, los éxitos pasados del capital riesgo generan interés presente y futuro por este tipo de inversión. Las primeras inversiones exitosas de capital riesgo en el sector allanaron el camino para un mayor interés por parte de este tipo de inversores. Las inversiones que se indican a continuación demostraron que el sector podía generar rendimientos atractivos. En resumen, las operaciones exitosas dan lugar a más operaciones.
Salidas exitosas recientes de capital riesgo
En la última década se han producido varias salidas destacadas de capital riesgo, con un repunte significativo de la actividad desde 2019. Cada una de ellas generó importantes rendimientos para los inversores, con múltiplos de EBITDA que, en su mayoría, oscilaron entre 7x y 15x (más información sobre los rangos de valoración y las consideraciones a continuación). Estos éxitos generan(on) un círculo virtuoso en el sector.
Factores que influyen en la valoración del sector
Los múltiplos de valoración del sector del paisajismo comercial se ven influidos por una combinación de resultados financieros, la gama de servicios, el perfil demográfico de los clientes y factores operativos y relacionados con la plantilla. Estos factores, cuando se analizan en conjunto, ayudan a los inversores de capital riesgo a determinar la valoración adecuada para cada empresa, que suele expresarse como un múltiplo del EBITDA, los ingresos o el flujo de caja (por ejemplo, el EBITDA menos las inversiones de capital en mantenimiento).
La valoración es tanto un arte como una ciencia, pero en la siguiente figura se destacan las consideraciones clave para los inversores de capital riesgo y los rangos de valoración representativos según el tipo y el tamaño de la empresa. Trabajar con un asesor que cuente con experiencia en transacciones del sector del paisajismo comercial puede ayudar al propietario de una empresa privada a comprender el rango probable de valoración de su empresa antes de iniciar un proceso de sondeo del mercado.
Es importante destacar que, al comprender qué atributos y características son importantes para los posibles inversores, los propietarios de empresas pueden abordar de forma proactiva las «áreas problemáticas» antes de vender su negocio.
Plataformas actuales representativas del sector del paisajismo respaldadas por capital riesgo
La siguiente figura muestra varias empresas del sector del paisajismo respaldadas actualmente por capital riesgo. Si eres propietario de una empresa de paisajismo, es probable que hayas recibido muestras de interés por parte de una (o varias) de estas plataformas, ya sea directamente o a través de un asesor de la parte compradora (lo que puede ocultar la identidad del posible comprador). Estas empresas suelen contar con profesionales internos especializados en M&A, y sus inversores son partes sofisticadas que conocen bien el sector del paisajismo comercial. Entienden los modelos de negocio del sector, los factores que influyen en la valoración y cómo convencer a los propietarios de las empresas para que vendan, a menudo de forma exclusiva. En estos casos (cuando no se lleva a cabo un proceso de subasta completo y organizado), el propietario de la empresa suele estar dejando dinero (o condiciones de la operación) «sobre la mesa», ya que el comprador no siente la tensión competitiva de un proceso de venta a la hora de negociar.
Conclusión y próximos pasos
Un asesor con experiencia puede orientarte a la hora de perfeccionar tanto los aspectos cuantitativos (como el precio de compra, las condiciones del depósito en garantía y los cálculos del capital circulante) como los factores cualitativos (como la redacción de las cláusulas de no competencia o de los contratos de trabajo) de tu operación. Al explorar múltiples opciones de asociación o venta, podrás elegir la que mejor se adapte a tus necesidades. Dado que la primera impresión ante los posibles compradores es fundamental, trabajamos contigo para asegurarnos de que estés bien preparado antes de salir al mercado.
Si está considerando la venta total o parcial de su negocio, o prevé hacerlo en el futuro, nos encantaría tener la oportunidad de presentarnos. Con una amplia experiencia en el sector del paisajismo comercial y una sólida trayectoria en el ámbito más amplio de los servicios esenciales, podemos ofrecerle información valiosa sobre el panorama actual de M&A y ayudarle a explorar sus opciones con mayor detalle.