Immobiliendienstleistungen: Heizung, Lüftung, Klimatisierung und Kältetechnik für Wohngebäude

Dieser Artikel befasst sich mit den Auswirkungen der globalen Pandemie auf den Sektor für Heizungs-, Lüftungs-, Klima- und Kältetechnik (HVACR) für Wohngebäude und dem aktuellen M&A-Umfeld, in dem Private-Equity-Investoren (PE) eine hohe Nachfrage sowohl nach großen (d. h. Plattform-) als auch nach kleineren (d. h. Add-on-)Zielen haben. Dies gilt insbesondere für Unternehmen im Bereich Wohn-/Verbraucherdienstleistungen.

Branchenhintergrund

Der HVACR-Dienstleistungssektor war in der Vergangenheit durch kleine Unternehmen mit lokaler oder regionaler Präsenz gekennzeichnet. Nach einer Schätzung von HVAC.com sind allein in den Vereinigten Staaten über 100.000 Unternehmen in diesem Sektor tätig, was zu einer stark fragmentierten Landschaft führt.

Vielen dieser Unternehmen fehlen das Personal, die Kapitalressourcen und die Erfahrung, um ohne Hilfe zu expandieren und zu wachsen. Infolgedessen war es für diese Unternehmen schwierig, zu wachsen, und Finanzinvestoren, wie z. B. aus der PE-Branche, haben sich in der Vergangenheit nicht für diesen Bereich interessiert.

Während der Pandemie suchten Medien, Wissenschaft und Experten nach Trends für eine „neue Normalität”. Ein solcher Trend ist, dass Waren und Dienstleistungen für zu Hause derzeit und auch in absehbarer Zukunft stark nachgefragt sind.

„ Aus „zu Hause bleiben” wurde „von zu Hause aus arbeiten/lernen”, was sich wiederum zu „das Haus nur verlassen, wenn es notwendig ist” entwickelte. Obwohl viele Beschränkungen inzwischen aufgehoben wurden, werden die Menschen wahrscheinlich weiterhin mehr Zeit zu Hause verbringen. Infolgedessen befinden sich Private-Equity-Investitionen in Güter und Dienstleistungen für den Heimgebrauch gerade erst in der Anfangsphase.

Bis Ende 2021 wird die Zahl der PE-finanzierten Plattformen im Bereich HVACR-Dienstleistungen so hoch sein wie nie zuvor. Angetrieben durch die Fragmentierung der Branche und die alternde Eigentümerstruktur haben PE-Investoren ihr Engagement für Investitionen in HVACR-Plattformen unter Beweis gestellt.

Repräsentative aktuelle PE-finanzierte HVACR-Plattformen für Privathaushalte

Für Investoren, die das richtige Managementteam auswählen, sind die potenziellen finanziellen Vorteile beträchtlich. Investoren können das Branchenwissen und die Erfahrung der Brancheninhaber ergänzen, um Tools einzuführen, die die Lead-Generierung steigern, Einblicke in Kundenbeziehungen gewinnen, Buchhaltungsfunktionen optimieren und die Transparenz der Außendienstaktivitäten verbessern.

Warum gerade jetzt?

Es gibt mehrere Gründe für das jüngste Interesse von Private-Equity-Investoren am HVACR-Bereich, aber einige stechen besonders hervor:

Erstens hat das Aufkommen von Technologielösungen von Drittanbietern PE-Investoren die Möglichkeit eröffnet, technische Außendienstunternehmen auf eine Weise zu konsolidieren, zu integrieren und zu verwalten, die zuvor nicht möglich war (z. B. die Einführung der cloudbasierten Salesforce im Jahr 2012 oder die Verbreitung von Mobiltelefonen, die eine schnelle, bequeme und kostengünstige Kommunikation ermöglichen).

Mit diesen Lösungen verfügt Private Equity über eine ganze Reihe von Tools für die Unternehmensführung und -optimierung, die die Expansion und das Wachstum erleichtern. Vor 2012 waren viele dieser Tools noch weniger entwickelt, nicht erprobt oder befanden sich noch in einer frühen Phase der Einführung.

Zweitens weckt Erfolg Interesse. Erste erfolgreiche Private-Equity-Investitionen in diesem Sektor ebneten den Weg für weiteres Interesse von Private-Equity-Investoren. Die folgenden Investitionen bewiesen, dass die Immobilienwartungs- und Installationsdienstleistungsbranche attraktive Renditen erzielen kann.

• American Residential Services LLC (d.b.a., ARS Rescue Rooter): wurde 2006 aus The ServiceMaster Company, LLC ausgegliedert, als diese an CI Capital Partners LLC verkauft wurde. Im Jahr 2014 kaufte Charlesbank Capital Partners das Unternehmen und war bis zur Übernahme der Mehrheitsbeteiligung durch GI Partners im Jahr 2020 dessen Eigentümer.
• Service Experts LLC: wurde im Mai 2016 von American Capital, Ltd. für 341 Millionen US-Dollar (etwa das 0,8-fache des Umsatzes der letzten zwölf Monate) an EnerCare Inc. verkauft. Brookfield Infrastructure Partners L.P. erwarb EnerCare später im August 2018 für 3,2 Milliarden US-Dollar, was dem 3,2-fachen des Umsatzes der letzten zwölf Monate (LTM) und dem 14,4-fachen des LTM-EBITDA (oder Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) entspricht.

Drittens ist die Nachfrage nach den Dienstleistungen der Branche konstant – insbesondere in der heutigen Homeoffice-Umgebung – und die Branchenlandschaft bleibt stark fragmentiert.

Ersteres ermöglicht es PE-Investoren, Schulden (insbesondere im aktuellen Umfeld liquider Kapitalmärkte) zu nutzen, um ihre Anlagerenditen zu steigern. Letzteres bietet ein Jagdrevier für potenzielle M&A-Ziele, die einen Weg zu kontinuierlicher Kapitalbeschaffung und potenziellen Synergien bieten.

Angesichts der raschen Zunahme von PE-Firmen in den USA war es nur eine Frage der Zeit, bis mehr von ihnen Plattformen im Bereich HVACR anstreben würden.

Erfolgreiche PE-Ergebnisse der letzten Zeit

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